2014年05月21日

招商基金:沪指突破3300点 结构性行情为主

  昨日周五(2017年8月25日)大金融及大周期板块昨日大涨,带动沪指突破3300点整数关口,收报3331.52点,涨幅1.83%。深成指涨幅1.00%;创业板涨幅0.95%。

  金融股方面,昨日表现主要受益于部分公司中报超预期。昨日一些金融股中报披露,其中部分银行是投资者普遍认为资质较为一般的品种,然而业绩层面我们看到不良率、不良余额、关注类贷款占比、逾期贷款占比等方面的资产质量都在改善;保险板块收入与新业务价值率好转,使得市场预期后续资质较好的金融股业绩情况或将超预期。

  周期品方面,供给端,环保限产政策持续推出并执行,带来部分中上业供给侧产能减少;需求端,从高频数据来看,目前的宏观经济运行仍然较为平稳,市场早期对房地产投资的悲观预期也逐渐修复;目前来看,周期品的逻辑并未证伪。此外,昨日几家银行中报的资产质量改善也再次验证了实体经济的稳定,再次给周期品带来信心。

  招商基金认为,在十九大之前,预计市场维稳需求仍在,我们对十九大前的政策、监管预期及流动性预期均较为乐观。在高涨的预期之下,结构机会远大于指数机会,指数上我们仍以流动性考量作为最显著的影响变量,衡量市场的全局性赚钱效应,目前偏谨慎。招商基金仍然结构性行情为主,从基本面角度出发选股,继续持有价值龙头股、周期品、挖掘中小创板块中盈利增长较为确定且估值合理的标的。